河北省石家莊市長期投資股權(quán)評估股權(quán)評估如何收費

企業(yè)發(fā)展的各個階段面對的主要投.資人有所不同，尤其風(fēng)險較高、發(fā)展前景存在不確定性的科技創(chuàng).新型企業(yè)。從現(xiàn)金流與融.資角度看，不同發(fā)展階段有顯著的特征（圖1），具體情況大致可以分為：

1.處于一階段種子期的企業(yè)融.資為種子資金或首輪融.資，資金通常由朋友、家人或人提供。向機構(gòu)投.資者發(fā)行股份經(jīng)常采取普通股的形式，有時也會發(fā)行優(yōu)先股。

2.處于第二階段初創(chuàng)期的企業(yè)融.資主要為A輪、B輪、C輪融.資，投.資者主要是風(fēng)險投.資公司和戰(zhàn)略商業(yè)伙伴等，他們可能提供額外的管理或董事會的專.業(yè)支持，通常發(fā)行優(yōu)先股。

3.處于第三階段成長期的企業(yè)融.資層次復(fù)雜，投.資者主要是風(fēng)險投.資公司、戰(zhàn)略商業(yè)伙伴、等，通常發(fā)行優(yōu)先股或普通股。

4.處于第四階段擴張期的企業(yè)可能會發(fā)生某些流動事件，例如IPO或出售，通常發(fā)行普通股。而在IPO或其他流動事件發(fā)生時，未償付的優(yōu)先股通常將轉(zhuǎn)換為普通股。

5.處于第五階段成熟期的企業(yè)較少進行股權(quán)融.資，可能進行IPO，也可能會在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)保持私有化。

1、市銷率（相對估值法）

所謂市銷率是公司的市場價格除以銷售收入，之所以采用這種方式，主要是考慮到公司對于利潤擁有很多合理的調(diào)整手段，波動會比較大，而對于銷售收入來說，調(diào)整手段比較有限，能更好的將不同公司的價值進行比較。

比如本公司2016年實現(xiàn)的銷售收入為多少X億元？那么加權(quán)每股銷售收入為X元，本行業(yè)或類似行業(yè)平均市銷率為Y倍，因此按市銷率估值，目前本估值每股約為多少元左右。2017年-2018年的平均銷售增長率X%，保守估計2019年銷售增長X+1%，得出預(yù)估每股銷售收入可達(dá)到多少元，屆時對應(yīng)股.價。

公司估值是證.券研究z重要、z關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，估值是一種對公司的綜合判定,無論宏觀分析、資本市場分析、行業(yè)分析還是財務(wù)分析等，估值都是其z終落腳點，投.資者z終都要依據(jù)估值做出投.資建議與決策。

除此之外，不管是直接股權(quán)轉(zhuǎn)讓還是間接股權(quán)轉(zhuǎn)讓，z為關(guān)鍵的一環(huán)是對轉(zhuǎn)讓當(dāng)時股權(quán)的價值評估。因為，對轉(zhuǎn)讓股權(quán)的價值評估會對轉(zhuǎn)讓所得的確定和處理有直接影響。然而，股權(quán)價值的評估并不像貨物價值評估來得容易，其信息采集、數(shù)據(jù)計算更為復(fù)雜。

風(fēng)險投.資公司或者等投.資人可能在科技創(chuàng).新型企業(yè)的初創(chuàng)期就開始注入資本，此時的標(biāo)的企業(yè)可能僅僅具有未經(jīng)證實的商業(yè)模式，沒有太多資產(chǎn)、沒有完善的管理團隊、短期內(nèi)無法看到其發(fā)展前景、無法靠自己的業(yè)務(wù)收入維持運營。投.資人在承擔(dān)較高風(fēng)險的情況下投入大量資金，一旦標(biāo)的企業(yè)成功實現(xiàn)其商業(yè)計劃，投.資人將會獲得高額回報。基于這種高風(fēng)險高回報的投.資特征，這類投.資人投.資企業(yè)時往往會設(shè)定很多權(quán)利條款，對企業(yè)的經(jīng)營管理、投.資回報、信息披露等方面提出區(qū)別于普通股東的特殊條件，而股東持有這些附帶特殊條款的股權(quán)通常被稱為優(yōu)先股。

2、市盈率（相對估值法）

市盈率是市場上普遍采用的方法，即市場價格與凈利潤的比。比如與已上市公司相比，需要考慮到：（1）該行業(yè)平均市盈率為多少倍？（2）本公司近年來發(fā)展是否穩(wěn)定、迅速，資產(chǎn)規(guī)模及利潤增長和行業(yè)地位情況均好于已上市公司？（3）由于本公司為未上市公司，股權(quán)流動性不及已上市股權(quán)，因此，估值應(yīng)打折報價。

（一）公司估值的基礎(chǔ)

基于公司是否持續(xù)經(jīng)營，公司估值的基礎(chǔ)可分為兩類：

1．破產(chǎn)的公司處于財務(wù)困境，已經(jīng)或?qū)⒁飘a(chǎn)，主要考慮出售公司資產(chǎn)的可能價格。

2．持續(xù)經(jīng)營的公司（PE投.資的對象）假定公司將在可預(yù)見的未來持續(xù)經(jīng)營，可使用以下估值方法。

對轉(zhuǎn)讓股權(quán)的價值評估直接關(guān)系到轉(zhuǎn)讓所得的確定和處理，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓稅務(wù)處理中位置重要，可以說是基礎(chǔ)所在。根據(jù)《、關(guān)于企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理若干問題的通知》（財稅〔2009〕59號）及《關(guān)于發(fā)布〈企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅管理辦法〉的公告》（公告2010年第4號）（以下簡稱“4號公告”），針對企業(yè)重組中發(fā)生的所有股權(quán)轉(zhuǎn)讓，企業(yè)必須提供評估報告或其他合法憑證，以證明被轉(zhuǎn)讓股權(quán)的公允價值。

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